食品饮料公司的营运能力对股价的影响分析

摘 要：本文以研究食品饮料公司的营运能力对股价的影响为目的，在介绍了食品饮料行业的大致格局和股价的重要意义后，通过确定反映营运能力的营运指标来进一步分析营运能力对股价的综合影响力，并对我国食品饮料上市公司的未来规划和该行业的发展方向进行了思考。

关键词：食品饮料制造;运营能力;股票价格

众所周知，中国是一个人口大国、资源大国，中国的自我发展对世界经济的整体发展起着巨大的推动作用。然而，发展总是伴随着消耗，特别是我们这一拥有数十亿人口的国家，每天在衣食住行上的消耗是难以估量的。正因如此，我国食品饮料制造行业的发展与国家经济的稳步上升息息相关，特别是食品饮料制造业的众多上市公司，在推动该行业持续发展的道路上扮演着不可或缺的领航角色。如今，我国食品饮料工业在中央及各级政府的高度重视下，在市场需求的快速增长和科技进步的有力推动下，已发展成为门类比较齐全，既能满足国内市场需求，又具有一定出口竞争能力的产业，并实现了持续、快速、健康发展的良好态势，为国民经济建设发挥着支柱产业的重要作用。

食品饮料制造行业有其独特的发展模式，相比于同规模的其他产业，该行业的产品生产周期更短，固定资本较少，流动资本较多。已上市的食品饮料制造业公司通过资本筹集，基本上能够保证固定资本的充裕，并且在销售渠道稳定的前提下，流动资金也基本处于一个可调控的状态。

上市公司并非个人责任制，它必须面对来自股东和股票市场的双重考验，而股票价格正是最好的检验。股票价格客观地体现了投资者以及市场对公司现状、前景的评价和判断，从外部因素看，它将直接影响公司在市场上的形象甚至是声誉，从内部因素看，它也将影响到公司的经营策略和未来的发展。然而股票的价格的变化受到社会、经济甚至是政治等诸多因素的影响，食品饮料公司本身无法直接操控其股票价格的高低，在固定和流动资本来源稳定的前提下，管理者唯有通过良好的内部经营管理来保证股东资产的健康增值并实现公司内在价值的最大化和股东价值的最大化。既然如此，食品饮料公司的营运能力与该公司股票的价格具有怎样的关系？营运能力又能在多大程度上对股票的价格产生影响？投资者较为关注的反映公司运营能力的指标又有哪些？这些问题都是已上市或即将上市的食品饮料公司的管理者迫切需要认识、把握和解决的现实问题。

股票是一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。股票伴随着股份公司的出现而出现，企业经营规模扩大后常面临的资本需求不足推进了股份制公司的快速发展。股票价格一般是由股息和利息率两个因素决定的，计算公式是：股票价格=股息/利息率，即与股息成正比例关系，与利息率成反比例关系。股息与公司的财务状况息息相关，外部投资者通过了解公司的财务状况形成对公司内在价值的判断。在客观因素一定的前提下，公司的营运能力则成为影响其财务状况的重大因素，同时也是主观和可控因素。[2]

从价值论可知，价格以价值为基础，围绕价值上下波动。影响价格波动的因素有许多，这里将其统称为外部影响因素。就股票价格而言，宏观经济、产业行情和市场环境都是影响其变动的重要因素。在宏观经济方面，主要有经济周期的变动、通货膨胀或紧缩、相关的财政和货币政策、政府的各项分配和监管政策等，上述因素将直接影响投资者的心理，从而达到调整股票价格的效果。在产业行情方面，行业的发展近况及趋势、相关产业政策、有利害关系的相关行业的发展都将影响到该行业公司的发展，在股票价格的影响上体现为左右投资者对该行业公司未来发展前景的判断。在市场环境方面，投资者的心理预期、股价行情消息、投资从众倾向等都会影响到股价的变化。[3]

公司的营运能力对股价的决定性影响作用受到了一定的干扰，因此并不能单独地起决定作用。股票价格的走向是由多因素的复杂反应决定的，分析公司的营运能力只能对该公司股票价格的大致趋势做出一个理性的判断。然而，投资者却在很大程度上依赖于这一判断，一个公司的营运能力与其未来的发展潜力紧密相连，是其做大做强的重要保证。因此，通过了解一个公司的营运能力，可以在一定程度上预测其未来一段时间内股价的总体走势，同时也有助于投资者理性投资和管理者明确管理方向。

营运能力是指创造收入的能力，代表对经济资源的利用效率。在经济资源一定的前提下，在相同的时间内创造的收入越高，营运能力就越强，当然，仅拥有强大的营运能力是远远不够的，一个企业的高收入若无法转换为利润，那对企业而言是毫无意义的。因此，在一个公司的获利能力稳定，即成本控制和收入来源得到保障前提下，分析营运能力和股价之间的联系是可能、有意义且有必要的。如果可能，在相关的背景下，这种联系将会是投资者对某公司股票的价值作出判断的主要依据。

反映营运能力的常用指标包括：流动资产周转率、净资产周转率、存货周转率、应收帐款周转率、总资产周转率等。这些指标通过将各种类型的资产与利用其所创造的收入进行对比，从而反映企业的资产运作和管理效率。考虑到以金融理论为依托，而存货周转率无金融学意义，所以选取流动资产周转率、净资产周转率、应收帐款周转率和总资产周转率作为主要分析指标。

股东对于食品饮料公司发展的要求不是单一的，而是既注重“量”也注重“质”。因此，在企业的发展战略和日常经营管理中，应树立起业务的规模与质量同等重要、应均衡发展的理念，切不可忽视和放松任何一个方面。对于已上市或即将上市的中国食品饮料公司来讲，要想吸引外部投资者、要想使他们对公司的未来发展充满信心，就必须在经营管理中做到规模与质量并重，不断改善管理，重视管理职能的合理调配，确保各项营运指标的高效运作。

当前，我国经济仍处于高速发展时期，人民的生活水平也不断提高，为食品饮料行业的发展提供了机遇。为了抓住机遇，就必须在竞争中脱颖而出，这就需要过硬的实力。食品饮料公司的实力体现在其产品的质量上，而质量的大幅度提高则对公司的经营管理提出了更高的要求。它不仅要求在公司的发展战略上应确立质量就是效益，质量与规模并重的理念，而且在日常的经营管理中也要从产品设计、营销等各个业务环节入手，不断提高人员素质、完善规章制度、加强管理控制，把提高业务质量作为出发点和落脚点贯穿于经营管理的全过程。

参考文献

[1]高鸿业等《西方经济学》中国经济出版社.1996

[2]曹凤岐等《证券投资学》北京大学出版社.1995

[3]胡海鸥等《证券投资分析》复旦大学出版社.2000

[4]魏玉根《中国股市公共信息与价格关系的统计分析》北京大学博士论文.2001

[5]王庆成，郭复初《财务管理学》，高等教育出版社.2000

[6]卢纹岱《SPSS for Windows 统计分析》，电子工业出版社.2000

[7]吴冰《会计信息与股票价格的相关关系》武汉大学硕士论文.2001

[8]《Accounting and Financial Reporting》，LOMA教材

作者简介：

胡丽珍，女，江西省新余市，1989年7月，本科，学位：经济学学士 职称：助教 单位：江西工程学院 研究方向： 国际经济方向

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