中能电气(300062)国内输配电设备行业的领先者

福建中能电气股份有限公司(简称：中能电气)——致力于输配电设备产品的研发、生产和销售，产品主要包括中压预制式电缆附件及其配件、12KV C-GIS环网柜及其配件、$MC箱体及其配件等，其中电缆附件和C-GIS近年来合计占公司营业收入均达到80％以上，SMC箱体虽占公司营业收入比重较小，但近年来发展迅速。2008年公司中压预制式电缆附件占据国内13％的市场份额，位居国内品牌企业首位，12KVE-GIS环网柜和SMC箱体产品在国内品牌企业中也居于领先位置。

受益电网投资改造，电缆附件需求快速增长

中压预制式电缆附件是随着电力电缆大量应用而发展起来的预制装配式电缆附件，主要应用于6-35kV配电系统。公司是国内少数几家同时掌握了上游原材料三元乙丙橡胶和硅橡胶配方技术的厂家之一，具有明显的成本控制优势，2008年公司销售中压预制式电缆附件约13万只(套)，在国内品牌企业中的市场占有率为26％，位居国内品牌企业龙头地位。

根据国家电网发展规划，随着电网投资及电网改造的增长，电力电缆及其附件市场需求量在未来五年内将保持15-35％以上的增长速度，按照电力电缆及其附件最低每年15％的增长率预计，即使不考虑电气化铁路建设及城市轨道交通建设对电力电缆及其附件的需求，2009-2011年中压预制式电缆附件需求量的复合增长率水平也在30％以上。

12kV c—GIS产品应用广泛，产销量逐年提升

C-GIS全称为智能化免维护型柜式气体绝缘金属封闭开关设备，主要应用于电缆线路连接、分段、保护和控制等，国内主要采用电压等级对其进行分类，在中压等级产品中，主要有12kV、24kV、40.5kV三种电压等级产品，其中12kV等级的C-GIS产量占80％以上。公司目前主要以生产12kV C-GIS环网柜为主，是国内C-GIS市场重要国内品牌企业之一。

公司12KV C-GIS环网柜产品广泛应用于国内正大力推进的城乡电网改造过程中的电缆化配电网的建设和国内众多城市规划建设的城市轨道交通建设工程以及大型石化炼制、矿山开采、港口和机场建设等项目中，同时其也是电气化铁路建设中铁路“四电系统集成工程”的重要构成设备。受益于市场需求扩大，公司12kV C-GIS环网柜产品产、销量正逐年提升。

节能减排政策实施。SMC箱体市场潜力巨大

SMC箱体是由不饱和聚酯玻璃纤维复合材料通过模具压制成的各种所需箱体，是替代目前广泛使用的金属材质配电设备箱体的理想产品，国内许多城市在电网改造中已逐步使用SMC箱体作为新一代配电设备箱体。公司是国内最早生产SMC箱体的企业之一，公司通过自主研发掌握了SMC箱体材料配方和混炼工艺后，SMC箱体材料实现自主生产，近年来市场占有率明显提高。

我们认为随着“节能减排”政策的推行，钢铁、有色金属等原材料的涨价，以及电力部门对电缆分支箱、环网柜等设施在提高绝缘等级和耐久美观上的需求，SMC箱体作为替代传统金属配电设备箱体的新一代配电设备箱体，其市场需求空间十分广阔。预计公司SMC箱体及制品在产能扩充之后将迎来快速增长。

中能电气拥有领先的技术、完整的工艺链和完善的销售网络。竞争优势明显，近年来公司经营业绩持续快速增长。2007至2009年公司营业收入分别实现10，284.71万元、13.738.83万元和18.719.22万元。2008.2009年营业收入同比分别增长33.58％和36.25％，2007至2009年公司主营业务收入复合增长率达35％。公司此次公开发行2000万股A股，募集资金将投资于“中压预制式电缆附件及其组合设备(电缆分支箱)项目”、“智能化免维护型环网设备(C-Gls)技术改造项目”，“特种纤维增强聚脂绝缘材料(SMC)及制品项目”三个投资项目以及补充其他与主营业务相关的营运资金。我们认为募投项目具有良好市场前景，项目达产后，公司相关产品产能将得到大幅提升，公司规模优势将得到进一步增强，公司主要产品的市场占有率也将进一步提高。企业盈利能力将迎来持续快速提升。

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